隨著地產政策開啟放松周期，疫情的持續好轉，作為地產產業鏈重要一環的家居概念近期也迎來修復行情。消息面上，相關統計數據顯示，2022年1-5月**建材家居賣場銷售額5150.05億元，累計同比上漲34.09%，其中5月單月**建材家居賣場銷售額1230.92億元，同比上漲24.86%。

有機構認為，今年以來，家居行業景氣度回升，預計家居企業全年訂單有所保障，整裝渠道有望延續亮眼成長。大家居戰略引領下，頭部家居企業持續推進品類融合，強化流量競爭力，成長性顯著，疊加低估值效應顯現，看好家居“龍頭”的成長潛力。

作為**家居“龍頭”品牌，歐派家居（603833）對于商業模式的創新迭代能力業內領先，近年公司成功打造了整體櫥柜、全屋定制兩大核心品類，疊加營銷、制造、渠道等多方核心優勢，積極推進大家居戰略升級。公司利用階段性低毛利業務快速構建了渠道“護城河”，長期有望進一步強化歐派品牌效應，帶動市場份額加速提升，已獲多家機構看好。

地產回暖帶動家居業景氣回升

作為房地產產業鏈的重要一環，家居板塊估值和地產銷售擬合度較高，家居行業具備明顯的地產后周期特征，需求主要受房地產影響，因此行業基本面及估值同房地產周期呈現明顯的正相關特征。

房地產是我國經濟的重要支柱產業，穩經濟需穩地產，今年要實現5.5%左右的經濟增速，離不開房地產市場的穩定。為穩定經濟增速，近期，多地放松了地產調控政策。專家認為，雖然目前房地產基本面仍處底部，但政策寬松方向已然明朗。在經濟“穩增長”和寬信用的背景下，本輪政策放松力度有望進一步增強。

伴隨政策寬松方向的明確，各地區房地產市場景氣預期不斷提升。銀河證券的研報顯示，5月房地產行業景氣度有所回暖。銷售額來看，5月單月商品房銷售額為10547.6億元，環比增長29.66%，降幅環比4月改善8.91%。銷售面積來看，5月單月商品房銷售面積為10969.85億平方米，環比增長25.77%，降幅環比4月改善7.22%。

伴隨地產政策持續發力和**疫情形勢不斷改善，消費者購房信心和購買力有所恢復，商品房銷售得到明顯提振，作為房地產下游產業鏈的家居行業也迎來回暖預期。今年以來，家裝行業景氣度持續回升。

浙商證券指出，家居裝修需求具備剛需屬性，疫情只會影響其釋放節奏，并不改變需求總量。未來伴隨地產持續復蘇，家居行業基本面及估值將隨之修復，推動家居板塊行情演繹。

業內預計，家居全年訂單有所保障，整裝渠道有望延續亮眼業績。大家居戰略引領下，頭部家居企業持續推進品類融合，強化流量競爭力，成長性顯著，疊加低估值，板塊投資價值凸顯，在行業集中度趨勢提升下，頭部企業有望斬獲更多市場機會。

整裝家居“龍頭”增速領跑行業

作為**整裝家居龍頭企業，歐派家居近年來發展增速不俗。2018年以來公司業績復合增速領先行業，市場份額持續提升。

公開資料顯示，歐派家居主要從事整體廚柜、整體衣柜、整體衛浴和定制木門等定制化整體家居產品的個性化設計、研發、生產、銷售和安裝服務。公司在整體廚柜領域一直保持行業龍頭地位，在整體家居行業中具有較高的知名度與影響力。

在業內，歐派家居一直以其商業模式的創新迭代能力所知名，近年公司成功打造了整體櫥柜、全屋定制兩大核心品類在業內的“龍頭”地位，疊加營銷、制造、渠道等多方核心優勢，公司大家居戰略不斷得到升級。

目前，歐派家居的網點數量和經銷商能力均領跑行業，在傳統經銷渠道中優勢穩固，公司借助優勢實現零售業務的增長。衣柜方面，公司門店已增加至2201家，并且在多渠道同步拓展業務；由柜類定制延伸到空間定制，以空間凈醛的環保理念提升產品力，推動衣柜實現快速增長，同時帶動其他柜類、木門以及家具家品迅猛增長。

櫥柜方面，歐派家居目前擁有門店2459家，公司在整裝渠道發力，推進集成廚房模式，成功把握大宗放緩后零售端的機會，維持櫥柜雙位數增長，鞏固**地位。此外，木門受益于多渠道發展的拉動實現高增長，并持續通過發布會提升品牌力；衛浴門店高速拓展至805家，深入推進全衛定制模式并完成整裝、大宗渠道的開拓。

此外，由歐派家居自研的CAXA家居設計軟件實現全屋空間的融合設計和場景銷售，已應用于全品類、全渠道超7000家門店，在營銷端助力大家居戰略的順利推進。公司立足櫥柜、衣柜等品類基本盤，持續帶動其他品類發展，拓展品類邊界，打開未來發展空間。

為布局高端定制市場，6月6日，歐派家居發布公告收購了意大利知名家具品牌FORMER，發布高定新品牌miForm進軍中國，踐行后地產時代歐派“以設計為行、以大家居為勢、以品牌升級為戰略”的核心策略。歐派此次收購成熟高端品牌FORMER，加速了高端市場布局，亦能與其原有的高端整裝品牌鉑尼思發揮協同優勢。

機構看好歐派家居發展模式

隨著房地產政策放松所拉動的家居后市場效應逐漸顯現，業內人士均對后疫情時代家居消費市場需求回暖達成了**共識。而對于后市家居板塊的走向，各大券商也給出了各自的觀點。

國盛證券認為，目前家居龍頭的增長策略已經發生變化，從人找貨變成貨找人，流量聚集和單客戶價值挖掘成為增長核心，龍頭受自然流量下降的影響趨弱。

招商證券認為，中期來看2022年度的經濟和產業態勢，隨著各城市因城施策，持續發布松綁政策，地產行業有望復蘇，將帶動家居行業基本面回暖及估值提升；疫情反復擾動家居短期經營，而家居裝修需求具備剛需屬性和延后性。

銀河證券**研報認為，房地產支持政策持續發力，合理住房需求將得到保證，房地產行業景氣度有望回暖。同時，大家居戰略引領下，頭部家居企業持續推進品類融合，強化流量競爭力，成長性顯著。建議關注具備核心競爭力，渠道、品類持續發力，業績快速成長，市占率不斷提升的頭部家居企業。

歐派家居作為**整裝家居“龍頭”，把握戰略級流量入口，近年來推行整裝大家居戰略，多品類協同發展提升客單值，持續強化產品力與全渠道優勢，其發展模式和發展戰略已經為多家專業機構所看好。

調研數據顯示，6個月內累計共35家機構對歐派家居2022年度業績做出預測，預測2022年公司凈利潤均值為31.22億元，較去年同比增長17.12%。其中，25家機構給出“買入”評級，2家機構“增持”評級，2家機構“推薦”評級。

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